國際市場棉花價格持續上行，前期突破了2016年的新高，但是在上周出現了一定程度的回調。但從全球市場供需情況來看，需求超預期仍將在未來一段時間內主導市場走勢，近期棉價有望繼續上行。本棉花年度以來，美棉出口數據表現特別亮眼。

　　據美國農業部統計，截至2月9日，2016/2017年度美國棉花簽約銷售量累計達到241.3萬噸，同比增加90.5萬噸，增長60%，完成USDA預測的86%。待裝運數量為107.5萬噸，美國棉花裝運量累計達到133.7萬噸，同比增加55.2萬噸，完成USDA預測的47%，高于上年同期的39%。與此同時，今年印度棉出口情況也不錯。

　　2016/2017年度8—12月印度棉花裝運總量約為40.3萬噸，11月新棉大量上市后迎來出口裝運高峰期，12月是本自然年度出口裝運量的最大月度，裝運量為26.7萬噸，環比增加150%。總體來看，本年度全球棉花進出口情況超出了市場預期。

　　從美棉出口數據來看，主要的出口增量來自中國、越南、孟加拉、越南和印度等東亞國家，截至目前，以上五個國家的進口同比增加了70萬噸，占全部需求同比增加的77%。而印度市場的出口目的地也是這幾個國家為主。因此，我們認為，目前東亞地區主要消費國的需求增長導致全球需求增長超預期。

　　出口火爆致使USDA同步上調了這些國家的需求。在本年度初期，市場認為，中國需求提升會很明顯，但會擠壓其他國家的需求。但事后發現，中國需求提升了，但并沒有擠壓其他國家的需求。根據USDA2月最新數據，2017年度全球需求相比2016年度累計上調28萬噸，相比1月上調17.3萬噸。

　　其中，相比去年，中國需求提升28.4萬噸、越南提升15.9萬噸、孟加拉提升13.6萬噸、巴基斯坦下調2.3萬噸、印度下調11.4萬噸。環比今年1月，印度上調11.35萬噸，孟加拉和越南均上調4.5萬噸。也就是說，本年度以來，特別是最近的一個月以來，這幾個東亞國家的需求上調明顯。

　　目前下游紡織企業普遍反映，今年訂單情況較好，庫存較低，都對接下來的市場行情較為樂觀。從中國棉花信息網的調查數據來看，訂單同比減少的企業不到調查數的10%，有近46%的企業認為訂單同比差不多，還有44%左右的企業認為今年訂單同比增加了，其中有10%左右的企業認為同比增長達到了10%以上。

　　從企業開工情況來看，今年春節放假時間也縮短，一般正月初六就都復工了。此外，我們也看到紡織紗線的價格在持續上行。自春節以來，C32S純棉紗價格上漲300元/噸，JC40S純棉紗價格上漲430元/噸，而進口純棉紗價格上漲更甚。化纖方面，滌綸長絲上漲400元/噸，滌綸短纖上漲近700元/噸。

　　總之，紡織業不管是在產銷量方面，還是價格方面，均有不同程度的好轉，這可能意味著紡織業已經出現全面復蘇跡象。綜上所述，今年全球市場棉花需求超預期，特別是東亞國際需求提升明顯，美國和印度棉花出口出現井噴。同時，下游紡織業整體出現了復蘇跡象。

　　這些都是最近市場比較關注的焦點，后市多重因素合力將推漲棉價。但需要注意的是，3月6日將開始的2017年度儲備棉拋售對市場產生的利空影響。總體而言，筆者認為，近期棉價將受到需求提升的刺激而繼續上行，但未來會受到拋儲利空的壓制，有可能出現一定的回落。