前兩月縫紉機產銷兩旺。4月14日，中國縫紉機械協會發布2月份縫紉機械行業經濟運行簡報，235家規上企業累計工業增加值同比+77%，高于同期全國工業規上企業35%的均值，實現營收48億元，同比+67%，實現利潤2.2億元，同比+783%。虧損企業數量由2020年同期的87家減少到2021年的66家，和2019年70家的數量相比并未明顯縮小，行業內中小企業面臨的考驗仍然嚴峻；

       工縫出口額同比增長超50%，單價略有下降。出口情況來看，2021年1~2月縫紉機械累計出口額4.7億美元，同比+67%，其中工業縫紉機出口量和出口額分別同比+63%和+53%（較2019年同期+26%和+21%），平均單價下滑約6%（較2019年下滑約4%）。其中1月縫制機械出口額同比+15%，環比+1.5%，創近三年來縫制機械產品月度出口額新高。

       整體毛利略有下滑，需求仍未完全恢復。2021年1~2月規上企業整體毛利率同比-1.4pct至17.8%，主要原因推測系1）低毛利和低價產品占比提升，家用機、零部件增速快于工業機以及縫前縫后設備；2）原材料價格持續上漲，散齒輪等零部件供不應求，Q1生鐵價格同比+24%，鋁材、塑料、玻璃等上漲30%以上；3）服裝消費回暖相對緩慢，下游客戶需求尚未完全復蘇，2021Q1柯橋紡織價格指數104.94，同比+0.14但低于2019Q1106.19的水平，海寧皮革價格指數亦顯著低于2019年同期水平。

       投資建議。下游紡服消費需求尚未完全恢復的情況下，1月單月縫紉機出口額已創3年新高，未來2~3年縫紉機需求上升周期可期，同時和2019年相比虧損企業數量未明顯縮小，行業格局有望演繹強者恒強。