小小的棉花，從去年到今年，價格暴漲、暴跌了數個回合，著實讓業界人士體驗了一把“過山車”的刺激。在與棉花相關的整個產業鏈條中，處于下游環節的服裝廠商最為被動。。服裝企業由于普遍采用訂單模式進行生產，并不會事先囤積太多面料；即使囤積了部分原材料，也僅僅是為了自用而非投機炒作，于是，棉花價格波動的各種惡果都會實實在在地壓在他們身上。 

　　這是一輪令人心驚肉跳的“過山車”行情。 

　　去年5月，國內棉花價格僅在每噸17000元左右，隨后卻扶搖直上，接連跨越每噸2萬元、3萬元的關口，到了11月更一度躍至全年的最高點（每噸3.35萬元）。在一輪漲跌互現的震蕩走勢之后，今年2月棉價再創新高，每噸達3.487萬元。不過，這次新高未持續多久，隨后棉價風云突變，急跌至每噸3萬元附近，繼而一路走低。截至本報發稿時，棉價在每噸2.4萬元附近徘徊，與最高點相比，已經暴跌近三成。 

　　小小的棉花，從去年到今年，價格暴漲、暴跌了數個回合，著實讓業界人士體驗了一把“過山車”的刺激。記者采訪發現，在與棉花相關的整個產業鏈條中，處于下游環節的服裝廠商最為被動。服裝企業由于普遍采用訂單模式進行生產，并不會事先囤積太多面料；即使囤積了部分原材料，也僅僅是為了自用而非投機炒作，于是，棉花價格波動的各種惡果都會實實在在地壓在他們身上。 

　　廣東省紡織品進出口股份有限公司董事長凌方才坦言：“去年胚布價格上漲之厲害讓我很吃驚。開始說每周一價，后來發展到每天一價。我們天天都要去問價錢。客戶訂單一下，我們就要馬上去鎖定原材料；如果動作慢了，接了單卻沒有備料，一旦原材料價格漲上去，交貨時就要虧損了。” 

　　隨著今年棉價的急速下跌，不少棉紡企業也為自己囤棉的后果付出了代價，損失多以千萬元計。 

　　棉價瘋狂過山車 服裝企業吞苦果 

　　“去年真的很被動，很多時候，訂單剛簽下棉價一下子就漲了六七塊錢。”飆升的棉價讓來歐服飾市場拓展部經理陳明星有些無所適從。 

　　自從來歐服飾做出戰略調整，將主打產品從襯衫轉為褲裝，用棉量大增。據了解，其年褲裝生產量約50萬條，使用面料在75萬米左右。其中，西褲等的原材料都是以棉為主，牛仔褲的棉含量則占80%－90%。 

　　陳明星稱，來歐服飾一直是按訂單模式進行生產，即根據市場需求做版，隨后根據客戶下單的情況確定面料，因此不會囤積太多的原材料。“我們一年生產75萬米，庫存最多10萬米，差不多是8%到10%左右的比例。”陳明星說，后來棉價上漲之快根本讓企業無暇反應。“棉花一天一個價，讓企業經營壓力很大。而且棉價變動太快，企業受到了影響，其具體程度難以估算。” 

　　凌方才也表達了同樣的郁悶：“去年胚布價格上漲之厲害讓我很吃驚。開始說每周一價，后來發展到每天一價。我們天天都要去問價錢。客戶訂單一下，我們就要馬上去鎖定原材料；如果動作慢了，接了單卻沒有備料，一旦原材料價格漲上去，交貨時就要虧損了。” 

　　廣東省紡織品進出口股份有限公司主要從事外貿交易，客戶分布在歐洲、南美以及非洲、中東，且各地客戶需要的品類大相徑庭，訂單的特殊性讓公司對原材料不可能作出戰略性的集中采購。 

　　凌方才告訴記者，外銷單交貨期都比較長，短則兩三個月，長則半年，加上客戶的訂單要求有時不能一次性到位，自己就不可能一下子把貨全部做出來。“我們慢慢做、慢慢交貨，所以，一般而言，原材料也是下面子公司根據各自訂單情況鎖定，慢慢購進的。我們比較少囤棉紗。畢竟我們做企業的，資金成本肯定是要考慮的。” 

　　然而，之前以靈活性著稱的訂單模式此次卻讓廣東服裝企業陷入了窘境。凌方才稱，去年跟棉花相關的品種，價格幾乎至少都翻了一番，對出口業務影響很大。最直接的反映就是接到的單如果沒有及時備料的話，很可能造成損失或者利潤下降；而將要接的單，由于價格上漲，可能就接不下來。 

　　服裝企業不敢接單 

　　面對上游原材料價格上漲帶來的成本壓力，服裝企業似乎很難轉嫁給終端的品牌商和采購商，轉嫁給消費者的部分也非常有限。 

　　有廠商謀劃提價，有的甚至已經將價格上調了20%到30%，不說漲幅遠遠低于棉價的漲幅，客戶也承受不了。凌方才坦言，客戶尤其是國際上的客戶，很難接受如此高的提價：“他們跟我們簽訂了合同，我們就不可能隨意去更改價錢。他們也不可能說，現在棉花漲價了，你漲點價賣給我。在國外的零售市場上，其實競爭也是很厲害的。零售商不敢隨意把價格往上提，一提的話就等于把原來固定的客戶趕到競爭對手那里去了；但是，不提價的單我們也不敢接，接了的單虧了就算了，新單子我們不能虧啊。這個時候就會觀望，一觀望就造成客戶下單更加猶豫，下單次數會比較多，單期會比較急。比如說這個品種的裙子現在報價比較高，要十塊錢一條，以往是一下子下一萬件的，現在客戶可能就會先下一半，會變得非常謹慎。畢竟漲了的時候就看跌。如果過兩個月跌了呢？都會有這種心態。” 

　　陳明星稱，如果客戶認可自己的服裝風格，自己漲價的話，對方還可以接受，但接受程度沒以前那么高。原材料價格的波動直接導致客戶訂單的波動。 

　　東亞期貨農產品分析師徐舟稱，服裝廠商漲價的結果愈加導致了紡織服裝行業的訂單的持續減少，原料采購意愿進一步下降。事實證明，棉價上漲期間，很多客戶尤其是國際采購商已經減少在中國的服裝采購量，而轉為去越南、柬埔寨等地采購。 

　　棉價跌催生采購商降價欲望 

　　在棉價上漲期間，中山市霞湖世家服飾有限公司（下稱“霞湖世家”）幸運地躲過了一劫。 

　　霞湖世家成立于1997年，目前年T恤生產能力達500萬件/套，運動服100萬件/套，毛衫100萬件/套。 

　　“去年棉價上漲之前，我們就囤積大量棉紗。我們現在銷售的80%都是之前囤的。但今年已經用完了。現在是用多少買多少。”霞湖世家總裁郭長琪對今年的市場環境依然存在擔憂。他認為現在市場上存在一種誤導，覺得棉花降價了這么多，服裝企業的成本也會降低很多，要求服裝企業也降價。 

　　“棉價下跌會造成市場恐慌，別人不敢下單，下單還會壓價，服裝企業的利潤其實減少了。”郭長琪稱，棉價漲跌對服裝企業的影響，要看產品中棉花所占的比例有多大。越是復雜而時尚的衣服，棉花所占比重就越小，人工、設計等的比重就會相應增加。而越是量大而簡單的衣服，人工等費用就少，棉花所占的比重就會變大。“一般而言，棉花所占成本的比例并不多，只有百分之十幾。80%多的東西沒有跌，只有百分之十幾的東西跌了，讓市場誤導為服裝企業的成本跌了很多。現在棉花跌了30%，對于服裝的成本而言，僅僅是跌了3%－5%，但在服裝生產周期內，人工費用、租金等上漲3%到5%都是很正常的，這樣一來，棉花（價格）降了30%，但今年衣服跟去年衣服的成本其實是一樣的。” 

　　廣東省家用紡織品行業協會會長黃錦權也認同這種觀點，他稱，原材料只是服裝企業成本的一部分。而對于做品牌的企業，成本更主要不是在于原材料，而在于人工、研發、設計、管理、品牌推廣等費用。 

　　郭長琪坦言：“如果棉價不降，我們還有理由漲一部分價給客戶。但是現在棉花降價了，我們不但沒有理由漲價，人家反而會覺得應該要降價。對于現在的市場，便宜一點點是不夠的。棉花降了（每噸）一萬塊，對棉花來說是降了30%，對于服裝而言只是降了3%－5%，但服裝訂購商卻希望你降10%，甚至20%。我們好一點的利潤也就在10%－15%。好的廠家，如果你說的算，可以不跌，但如果你說的不算，這樣勉強跌下來，明年就更難做了。” 

　　凌方才也告訴記者，有客戶已提出了降價的要求。“市場接受不了現在的價格。棉價（每噸）3萬多（元）的時候，大家都在掙扎，這個價格對大家都難，他們當時之所以能夠接受，是因為原材料價格上漲得太厲害。現在棉價降下來了，我們再來談訂單的時候，對方肯定要求你讓出一部分。”凌方才也表示，棉價下跌帶來的利潤好轉應該會反映在下半年，因為“今年上半年基本上是在消化去年棉價上漲的結果”。“從整體上，我們的毛利可能因為棉價的降低而提高3到5個百分點。接單時跟客戶也比較容易達成一致。” 

　　從源頭鎖定原材料的隱患 

　　市場的波動讓服裝廠商很無奈。凌方才感慨稱：“前年棉價還是（每噸）一萬多；去年棉價沖破（每噸）三萬的時候，卻有人看高到（每噸）四萬；現在卻跌下來了，（每噸）兩萬五，比最高的時候降了（每噸）一萬多。但是，是不是已經到底了呢？誰也不能確定。價格的波動誰知道啊？” 

　　作為產業鏈的下游環節，服裝企業似乎無法擺脫被原材料價格波動束縛的局面。為了變被動為主動，凌方才稱，廣東省紡織品進出口股份有限公司有意從源頭上把控原材料，將供應鏈延伸到產業的上游，以保證利潤，即實施供應鏈管理模式。“我們公司有相對比較強的財力，在國外也有比較完善的銷售網絡，我們希望通過大客戶的訂單帶動，施加對如棉花扎花廠、紡紗廠、紡織廠、印染廠等上游企業的影響，與他們建立戰略合作伙伴關系。比如，可以讓棉紗廠發多少棉紗到服裝廠去，而不是說發一張單到服裝廠去就算了，而是可以跟源頭上游的供應商建立聯系。服裝廠有時跟他上游的原材料工廠會因為價錢、欠款、質量等問題產生矛盾，而通過我們這種采購模式，可以讓供應鏈的效率提高起來，讓成本降下來。” 

　　不過，讓凌方才擔心的是高庫存的隱患。“因為訂單周期比較長，如果不能很快將原材料消化在成品上，就會造成積壓，遇到價格下跌就會很慘。” 

　　在過山車的行情里，服裝企業的經營并不好做。幾乎所有的企業都希望能把控原材料，更希望原材料價格趨向平穩，但并非所有企業都有能力去完善產業鏈。 

　　陳明星稱，服裝企業可以往高端面料、高附加值的方向發展。“精紡的東西可能受影響沒那么明顯。相對來說，面料好一點，附加值高一點，市場也會偏于穩定一點。” 

　　郭長琪坦言，棉價過山車的行情將加速服裝企業的分化進程。“服裝企業已經過了低門檻的時代了。未來的發展趨勢是要么倒閉，要么就高利潤。服裝企業應該通過投入高成本進行研發設計，不斷更新產品，以獲取高利潤。” 

　　誰在導演過山車行情？ 

　　之前棉價上漲，不少人將其歸因于供求不平衡。 

　　去年中國服裝行業外銷暴增。據海關總署統計，去年1到8月，服裝出口802.9億美元，增長19%；紡織紗線、織物及制品出口495.1億美元，增長32.3%。而從內需市場來看，國家統計局的數據表明，去年1到9月，國內服裝鞋帽、針紡織品類零售額4000億元，同比增長24.0%。而在供給上，囿于棉花播種面積的減少以及氣候影響，對棉花產量預期降低。全球棉花供給也不容樂觀。據美國農業部全球棉花供需預測數據顯示，2010年到2011年度全球棉花供給同比下降6.6%，需求統計增幅4.68%，庫存消費比降至36%，達到21年來的新低。印度作為較大的產棉國，也控制棉花出口，減少了國際棉花的供給。整個產業鏈供不應求，刺激了棉價的瘋狂上漲。棉價上升又造成農民惜售，一些企業增加儲備，大量吃進，以便在更好的行情的時候拋出，這些也都進一步推高了棉價。 

　　凌方才稱，其實中國棉花的缺口每年都有，但也就是300萬噸左右的水平；棉花收成不好每年都有，但這些因素都在去年被放大。“從現在棉價降下來的情況看來，供需矛盾并沒有價格反映的那么突出。” 

　　陳明星則認為，正是因為游資炒作，才放大了這些需求。今年，隨著國內棉價步步走高，不少國外買家開始將紡織品訂單轉移到更具成本優勢的國家，進一步降低了國外市場的需求。很多中小型的外貿加工企業因此不得不減產，甚至停產，下游的不景氣和觀望態度又讓棉花的需求進一步萎縮。加上粘膠、滌綸等有性價比優勢的紡織新材料的出現以及今年全球棉花產量大增的預期，進一步加速了棉價的下行。 

　　據廣東省紡織品進出口股份有限公司的余天琦分析，去年的外銷訂單猛增應該只是歸因于金融危機后需求壓抑而導致的報復性上漲，今年的需求就開始萎縮。凌方才的體會更加明顯：“我們現在下單到工廠，工廠很多都沒單子做，而去年，我們是找人幫我們做單都很困難。” 

　　棉紡企業囤棉巨虧 千萬資金一夜化水 

　　在商品價格暴漲暴跌的過程中，炒作總會成為最搶眼的詞匯。但此輪棉價的過山車行情里，“炒棉團”的影子似乎只是隱約顯現。 

　　盡管先有媒體稱，過百億元的江浙游資從煤礦、房地產等領域中退出，涌入新疆進行棉花炒作，但隨后又有媒體對此消息進行了否認。不少專家都認為，在銀行緊縮貸款的情況下，如果是溫商的資本，還不足以攪動出如此大的行情。新疆阿克蘇地區溫州商會常務副會長陳時文亦向媒體坦承，溫州商人曾在2002年至2003年間，利用超過30億元資金將棉價從每噸10000元推高到每噸18000元左右；但2004年全球棉花市場嚴重供過于求導致的棉價暴跌已經給溫州人上了一課，一些原來打算賺一筆就走的人最終把種棉花做成了自己的實業，付出了高昂的學費。所以如果有人想再炒，一定會進行全盤的掂量。 

　　棉紡企業在抬轎？ 

　　在棉價上漲的過程中，整個產業鏈里面有那么一個環節，憑借之前囤積的棉紗，賺取了高額的利潤，它就是棉紡企業。 

　　有業內人士分析稱，很多炒棉者囤積的棉花數量遠不如一些大型的棉紡企業，甚至還比不過本地的種植戶，沒有定價權，加上庫存成本增加，所以無功而返也是情理之中的事情。“種植棉花的成本在不斷增加，終端對棉價的承受能力已經到了極限，這成了炒棉者不能回避的問題。但如果棉價不能繼續上漲，他們炒作的利潤就很難實現。” 

　　“炒棉團”遭遇了尷尬，不少業內人士認為取過他們接力棒的就是當地的棉紡企業。“服裝企業的原材料主要體現為棉花和棉紗，因為染成布以后用途就比較固定，而沒有了流通的價值。所以企業囤貨的現象也基本發生在棉花、棉紗的環節。” 

　　有業內人士透露，不少大型棉紡企業都在囤積棉花，推高棉價。“由于他們一般都要保持三個月以上的庫存，當價格飛漲，手握棉花的他們就有了坐地起價的可能。” 

　　“他們將原本定向供應給某個客戶的棉花囤住不賣，坐等棉花漲價，然后高價賣給其他買者。這個時候打定金都不行，一定是全額交易。”數據也印證了這種說法：去年1到8月，紡服行業利潤的32%是來自于棉紡織行業。 

　　然而，隨著今年棉價的急速下跌，不少棉紡企業也為自己囤棉的后果付出了代價。今年3月，國家出臺1.98萬元/噸的棉花最低儲備收購價。這對投機商而言無疑是重大利空，期貨行情也急轉直下。不少棉紡企業在棉價高位采購回來的棉花已大幅縮水，損失多以千萬元計。 

　　作為棉紡企業的從業人員，鄭先生很郁悶。他稱，作為加工企業，利潤一直很微薄，去年被迫加入到囤棉的隊伍中來，可價格變化太快，今年還來不及出售，暴跌行情就已經開始了。“庫存越多，虧得越多。現在的價格相比最高價位的時候，相當于每噸虧損了一萬塊錢。存1000噸，就是虧損了1000萬元”。 

　　有人分析稱，訂單沒起色，讓一些加工企業發慌了，于是壓價出售。而下游采購依然在保持觀望，期待用更低的價格采購，于是就造成了棉花收購價格愈來愈低的局面。 

　　棉紡企業開始兩頭受阻。一方面，由于成本過高不敢接單。另一方面，客戶寧愿賠違約金也要撤單。分化進程已經開始加速，一些支撐不住的小型棉紡廠開始倒閉。 

　　品牌商是“過山車”行情的大贏家 

　　中投顧問輕工業研究員朱慶驊稱，中國棉廠數量較多，廠商間的競爭激烈，但是由于棉廠商對下游服裝企業的議價能力低，使得棉紡織企業承擔了大部分上游原材料價格波動而帶來的成本壓力。 

　　他稱，事實上，在來自上游棉花原材料產生的超過50%的成本壓力中，只有10%左右的價格增長被傳遞到下游。服裝制造商面臨上游原材料價格波動時，會對其服裝的定價進行調整，或將成本壓力轉嫁給消費者。而由于品牌服裝的批發價格平均只占到售價的30%到40%，其服裝的大部分成本集中在品牌宣傳、店面擴張等費用上，加上品牌服裝通常會提前一個年度設計服裝，因此其面料的庫存充足，所采購的面料是在棉花價格波動前購進的，借助品牌服裝的采購周期得以減小價格波動對其的影響；棉紗廠由于缺乏品牌優勢而議價能力低，因此承當了大部分的成本壓力，因此，品牌商成了受原材料價格波動影響最小的環節。 所以，一輪動蕩之后，品牌商成了最后真正的贏家。