日前，上工股份推出了一則增發(fā)Ｂ股的公告，聲稱(chēng)將對(duì)ＦＡＧ等１４家機(jī)構(gòu)投資者定向增發(fā)５０００萬(wàn)美元市值的Ｂ股。在此影響下，Ｂ股市場(chǎng)迅速走出了周二沖高回落的陰影，再度走高。而上工股份Ａ股則封漲停，上工Ｂ股自然也是大漲，列滬Ｂ漲幅榜第一位，上工Ｂ股的增發(fā)可謂“一石幾鳥(niǎo)”。

　　僅向１４家機(jī)構(gòu)定向增發(fā)

　　從公告中我們可以看出，此次上工Ｂ股的增發(fā)與以往我們所見(jiàn)的發(fā)行方式有點(diǎn)不同，這主要體現(xiàn)在這么三個(gè)方面：一是定向增發(fā)，以往的增發(fā)都是對(duì)中小投資者的二級(jí)市場(chǎng)增發(fā)，但此次中小投資者卻無(wú)緣此次增發(fā)，僅僅是向１４家機(jī)構(gòu)投資者定向增發(fā)，具有一定的開(kāi)拓意義。　

　二是定向增發(fā)又是以ＦＡＧ為首要目標(biāo)，因?yàn)椋疲粒鞘菄?guó)際市場(chǎng)上著名的縫紉機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，通過(guò)定向增發(fā)不僅僅為上工股份引來(lái)了外資，而且還引來(lái)了一個(gè)戰(zhàn)略投資者。更為重要的是，定向增發(fā)的募集資金是收購(gòu)ＦＡＧ的控股子公司，從而壯大上工股份在國(guó)際縫紉機(jī)市場(chǎng)的地位。這對(duì)于上工股份而言，無(wú)疑是積極的。　

　三是在發(fā)行方式上，也頗有看點(diǎn)，尤其是發(fā)行價(jià)格，是招股說(shuō)明書(shū)前２０個(gè)交易日的算術(shù)平均數(shù)，下限為此平均數(shù)的８５％，如此就使得市價(jià)與發(fā)行價(jià)相差不遠(yuǎn)。這樣的話(huà)，即使定向增發(fā)Ｂ股是可流通的，機(jī)構(gòu)投資者也不會(huì)流通。這不僅僅是成本問(wèn)題，而且還是出于戰(zhàn)略的目的。更何況，增發(fā)款還要鎖定６個(gè)月，又有誰(shuí)知道６個(gè)月后的股價(jià)走勢(shì)是否會(huì)低于發(fā)行價(jià)呢？　

　　南方證券能否借此渡難關(guān)

　　雖然南方證券總裁闞治東嚴(yán)厲駁斥了有關(guān)南方證券破產(chǎn)的謠言，我們也相信，南方證券是不可能也更不會(huì)破產(chǎn)的。但是，闕治東也不諱言本身經(jīng)營(yíng)上的困境。　　解除困境，投行業(yè)務(wù)倒是一個(gè)突破點(diǎn)，因?yàn)槟戏阶C券有能力，也有資格，于是乎，我們看到了南方證券是此次上工股份增發(fā)Ｂ股的主承銷(xiāo)商，如果根據(jù)２％的通行承銷(xiāo)費(fèi)率的話(huà)，南方證券僅此就可以拿下８００萬(wàn)元的承銷(xiāo)費(fèi)用。據(jù)媒體透露，后續(xù)京東方Ｂ的增發(fā)主承銷(xiāo)也是南方證券。看來(lái)，南方證券還是有能力挺過(guò)難關(guān)的。　　擴(kuò)容 Ａ股與Ｂ股的雙突破　

　上工Ｂ股的增發(fā)得以實(shí)施，這對(duì)Ｂ股市場(chǎng)而言，是一個(gè)了不起的突破。因?yàn)椋鹿墒袌?chǎng)自２０００年１０月雷伊Ｂ首次發(fā)行６０００萬(wàn)Ｂ股并于當(dāng)年１１月行使９００萬(wàn)Ｂ股的超額配售權(quán)之后，滬深Ｂ股市場(chǎng)的擴(kuò)容停滯已達(dá)三年之久。而沒(méi)有擴(kuò)容，就意味著Ｂ股市場(chǎng)有如一潭死水，但隨著增發(fā)工作的開(kāi)始，Ｂ股市場(chǎng)開(kāi)始活躍起來(lái)，這其實(shí)也是日前Ｂ股市場(chǎng)大漲的根本原因之一。　

　但是擴(kuò)容也是一把“雙刃劍”，搞不好，可能還會(huì)傷及證券市場(chǎng)的發(fā)展，因?yàn)椋鹿墒袌?chǎng)目前的存量資金并不多，如果大批量的股票擴(kuò)容可能會(huì)對(duì)Ｂ股市場(chǎng)的存量資金是一個(gè)考驗(yàn)。如此的話(huà)，Ｂ股市場(chǎng)的震蕩也在所難免。所以，上工股份此次向機(jī)構(gòu)投資者定向增發(fā)Ｂ股帶有一定的試探性質(zhì)。

　對(duì)于Ａ股市場(chǎng)，可能也是一個(gè)突破，因?yàn)槟壳耙M(jìn)外資已悄然成為上市公司做大做強(qiáng)的一個(gè)模式，從民生銀行到浦發(fā)銀行再到樂(lè)凱膠片均是如此，而此次上工股份通過(guò)增發(fā)Ｂ股的模式有助于當(dāng)前證券市場(chǎng)重組模式的突破。這其實(shí)也是監(jiān)管部門(mén)較為看好的重組形式，因?yàn)檫@有助于上市公司的治理結(jié)構(gòu)的完善，引進(jìn)新的戰(zhàn)略投資者，還可以降低二級(jí)市場(chǎng)的沖擊。相信在上工Ｂ股順利增發(fā)之后，相應(yīng)的后續(xù)個(gè)股增發(fā)也會(huì)相繼出臺(tái)。

　這無(wú)疑將起到活躍Ａ股市場(chǎng)的目的，昨日上工股份在公布公告后的漲停板就說(shuō)明了這一問(wèn)題。而有意思的是，目前與上工股份有著同樣股本結(jié)構(gòu)的個(gè)股有很多，尤其體現(xiàn)在上海本地股中，而上海本地股在近期一直不是很活躍。所以，如果上工股份的此種模式能夠推廣到上海本地股的話(huà)，這對(duì)于Ａ股市場(chǎng)絕對(duì)是一個(gè)大好的題材。看來(lái)，上海本地股有望成為近日大盤(pán)的一個(gè)主流板塊。