中捷股份：12－13.5元
股票簡稱 股票代碼 總股本 流通股 每股凈資產 上市日期
中捷股份 (002021 8600 2600 2.15 7月15日
發行價 發行市盈率 中簽率 發行方式 主承銷商 上市推薦人
9.93 19.86 0.041395183％ 二級市場投資者配售 光大證券 光大證券
主營業務 工業縫紉機中的平縫、曲折縫、包縫等八大縫紉機系列產品生產、銷售
財務指標 2003年 2002年 2001年
經營能力 應收帳款周轉率（次） 5.62 6.07 4.74
存貨周轉率（次） 3.17 3.14 2.79
獲利能力 每股收益（元/股） 0.50 0.57 0.39
凈資產收益率（％） 23.08 34.40 36.07
每股經營活動現金流（元/股） 1.15 0.61 0.53

償債能力 流動比率 0.95 0.98 0.86
速動比率 0.64 0.51 0.46
資產負債率（％） 68.53 67.25 69.56
公司實力 總資產（萬元） 41555.92 30808.98 21344.61

凈資產（萬元） 12584.85 9724.03 6363.07
主營業務收入（萬元） 36741.06 31147.09 22589.67
主營業務利潤（萬元） 10090.38 8464.21 6869.05
凈利潤（萬元） 2980.97 3417.94 2351.56

  　　公司2003年每股收益為0.50元，按發行后股本攤薄0.3466元，主承銷商光大證券。

  　　公司主導產品為工業縫紉機中的平縫、曲折縫、包縫等八大縫紉機系列產品，是服裝、鞋帽等相關行業進行生產的主要加工設備。公司的產品定位于科技含量與附加值較高的中、高速平縫機和包縫、繃縫、曲折縫等工業縫紉機產品，能夠生產八大系列、100多個品種的工業縫紉機。公司研制開發的多項產品填補國內空白，獲得多項國家級、省級榮譽和專利證書，其中GK9003型手提封包機獲得國家級新產品稱號；ZJ5580-D3三自動高速平縫機等14項新產品獲得浙江省新產品認定證書；ZJ457A125高速曲折縫機等2項產品被評為"2002年中國縫制機械優秀新產品"，并被列入"國家火炬計劃"和"國家重點新產品計劃"。

　　公司所在的臺州地區是我國最重要的縫紉機生產基地之一，區域化的生產為公司縫紉機產品生產的配套、協作以及熟練技工的輸送創造了條件；同時公司地處服裝業最發達的江浙地區，用戶的區域化降低了公司產品的銷售和服務成本。

　　國內主要縫紉機企業有上市公司標準股份、上工股份等，這些企業設備較為精良，管理水平較高，技術開發能力較強。由于尚未進入資本市場，公司規模較已上市企業小，但公司在同行業中保持良好的業績，效益超過同行業平均水平。目前大盤成交量持續低迷，連續幾日出現縮量振蕩的行情。從當前市場面分析，大盤在短期內出現大幅反彈的動力不足，但出現再度下跌的情況也比較困難。而中小企業板塊在經歷了首日高漲，次日下跌的瘋狂之后，市場日漸趨于理性。對于中捷股份而言，雖然其近三年業績突出，但由于縫制設備制造行業的競爭激烈，同時，考慮到其未來可持續發展的能力有限，綜合比較同行業上市公司20倍左右的市盈率和中小企業板塊目前44倍的市盈率，我們認為中捷股份二級市場定位在12－13.5元，首日漲幅在20.85％－35.95％。

　　風險提示：

　　1、 短期償債風險公司資產負債率較高，２００３年１２月３１日、２００２年１２月３１日和２００１年１２月３１日資產負債率（母公司）分別為６８．５３％、６７．２５％和６９．５６％，同期流動比率和速動比率偏低，分別為０．９５、０．９８和０．８６及０．６、０．５１和０．４６，存在較大的債務壓力及短期償債風險；

　　2、 對其他行業依賴風險作為縫制設備制造商，公司所生產的產品是為服裝、針織、箱包等行業配套的生產設備，對針織、服裝行業依存度較高，因此針織業和服裝業的發展景氣程度將影響公司的生產經營，存在對其他行業有一定程度依賴的風險。