基金中報披露收官，市場關(guān)注焦點開始轉(zhuǎn)向上市公司中報業(yè)績披露，各基金公司也開始著手布局下半年，下個月、下季度或下半年的投資策略先后出爐，并部分面向機構(gòu)投資者介紹。記者選取部分公司未來的投資策略，描繪出這些公司手中籌碼的流向，以饗讀者。

　　華寶興業(yè)：機構(gòu)化牛市到來超配白馬股

　　華寶興業(yè)投資建議：在未來一個季度，超配金融、有色、機械、化工、采掘、食品、交運設(shè)備、交通運輸?shù)刃袠I(yè)，并積極關(guān)注大盤成長股、自主創(chuàng)新的裝備工業(yè)、軍工、節(jié)能減排等主題。

　　對于此次A股市場的大幅度調(diào)整，華寶興業(yè)認為動因來自印花稅的提高，并由此引發(fā)很多機構(gòu)對股市開始擔(dān)心。華寶興業(yè)認為，當(dāng)前企業(yè)盈利和經(jīng)濟增長沒有出現(xiàn)根本惡化，但部分績差股的估值明顯脫離基本面，有過熱并引發(fā)資產(chǎn)泡沫的可能，這種調(diào)整是健康的。從中長期來看，華寶興業(yè)仍然維持一貫的觀點，即外部的因素不會導(dǎo)致市場趨勢發(fā)生改變。此次上調(diào)印花稅率也不會影響股市的長期牛市走勢。

　　對目前關(guān)于中國股市估值是否偏高的爭論，華寶興業(yè)認為，判斷一國股市估值是否合理，需要站在全球的角度和歷史性的高度去看待。其認為，中國股市的整體估值其實并不高，甚至部分高成長的行業(yè)和公司的股價有低估現(xiàn)象，主要原因是：低利率的驅(qū)動、GDP高增長、上市公司業(yè)績高速增長等。

　　對于未來市場走勢，華寶興業(yè)認為機構(gòu)化牛市的趨勢將逐漸增強。華寶興業(yè)稱，管理層正在疏導(dǎo)流動性過剩，最終的結(jié)果便是牛市向機構(gòu)化方向發(fā)展。未來一段時間，市場熱點會逐漸轉(zhuǎn)向有持續(xù)競爭優(yōu)勢、具備良好成長性的績優(yōu)成長股。在“機構(gòu)化牛市”的趨勢下，天平的重心必然要回歸成長股，近期有多因素會將投資者視線重新拉回到機構(gòu)持有的核心股票上，這些因素主要包括：新基金的建倉將加強優(yōu)質(zhì)股的吸引力，以及股指期貨推出預(yù)期下的指數(shù)權(quán)重股籌碼價值。

　　華寶興業(yè)稱，堅定看好2007年的證券市場，但全年指數(shù)像2006年單邊大幅度上漲的格局將不會再現(xiàn)，整體波動會繼續(xù)加大，震蕩的特征將更加明顯。該公司表示，風(fēng)格板塊的變動表明，市場已經(jīng)再次轉(zhuǎn)向成長股，尤其是大盤成長股將會成為未來的熱點。造成這一狀況的原因正如前面所分析的———“機構(gòu)化牛市”趨勢開始形成。

　　中海基金：短期維持調(diào)整關(guān)注中報行情

　　中?；鹜顿Y建議：基于對短期市場調(diào)整的觀點，建議降低組合的波動性，比如把股票從超配降到標(biāo)配；繼續(xù)關(guān)注中報的投資機會。從一季報對中期業(yè)績的預(yù)告來看，醫(yī)藥、機械、化工、建筑建材四個行業(yè)是預(yù)增公司最多的，這些行業(yè)的投資機會值得進一步關(guān)注。

　　中?；鹫J為，市場短期將維持調(diào)整的格局，其中結(jié)構(gòu)性調(diào)整將繼續(xù)大于指數(shù)的調(diào)整幅度。中報即將公布，業(yè)績較好的公司將繼續(xù)受到市場的追捧，也是機構(gòu)投資者布局的重點。

　　該公司表示，6月份投資者深刻體會了政策對股市的影響，市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整的力度遠大于指數(shù)的調(diào)整，指數(shù)的跌幅只有不到15%，卻有60個股票跌幅超過50%，660個股票跌幅超過30%?？儍?yōu)股指數(shù)跌幅只有0.84%，而虧損股和微利股指數(shù)跌幅均超過了30%。

　　優(yōu)質(zhì)公司的表現(xiàn)遠好于劣質(zhì)公司，預(yù)計７月份將延續(xù)這個趨勢，市場要走出調(diào)整需要時間，市場的調(diào)整方式將是以時間換空間，3500點附近對應(yīng)的2007年P(guān)E為26倍，2008年P(guān)E只有不到20倍，相比之下動態(tài)的PE估值并不高。短期出臺的政策都將減慢牛市的上漲速度，但并不改變趨勢，中國經(jīng)濟的長期健康增長是股市走牛的重要基礎(chǔ)，目前投資者需要等待下一個開始。

　　天治基金：輕度通脹背景下兩類公司受益

　　天治基金投資建議：銀行、地產(chǎn)、酒店、百貨等資產(chǎn)類和有色、煤炭、旅游等資源類公司在當(dāng)前的經(jīng)濟環(huán)境下受益較大。