本周A股市場寬幅震蕩，尤其是周一、周四的急挫更是讓市場參與者感受到秋天的寒意。不過筆者認(rèn)為，目前A股市場資金面雖然趨于緊張，而且估值也并不是很便宜，但人民幣升值趨勢所帶來的人民幣資產(chǎn)重估動力猶存，大盤仍有在震蕩中繼續(xù)走高的可能。
　　資金面緊張放大高估值壓力

　　對于本周A股市場的寬幅震蕩，業(yè)內(nèi)人士傾向于兩大因素。

　　一是三季度以及9月份的相關(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟(jì)增長有放緩趨勢，而且前期的調(diào)控政策效應(yīng)已有所顯現(xiàn)，尤其是固定資產(chǎn)投資規(guī)模更是大幅下降，這無疑會抑制機(jī)構(gòu)資金對來年經(jīng)濟(jì)增長的信心。所以，面對目前較為高企的估值，有機(jī)構(gòu)資金在高位減持也就可以理解了。

　　二是資金面分流的局面愈發(fā)明顯。近期港股市場漸有擺脫全球股市波動的趨勢，分析人士認(rèn)為主要是因?yàn)镼DII制度使然，而且基金三季度季報雖然顯示目前基金總份額已占到A股市場總流通市值的28%，但由于已有近兩個月未有新基金發(fā)行，如此就使得基金等機(jī)構(gòu)資金的推動力大大下降。而這更折射出目前A股市場高估值的壓力，在洶涌澎湃的新多資金面前，高估值并不是壓力，但一旦資金頭寸略顯不足，高估值的壓力就開始顯現(xiàn)出來，畢竟有了慢慢挑選的余地，這自然會成為推動大盤升勢的決定性力量，也就造就了近期“二八現(xiàn)象”以及大盤在本周的寬幅震蕩走勢特征。

　　升值趨勢化解短期憂慮

　　本周A股市場出現(xiàn)寬幅震蕩的走勢，已讓市場參與者對后續(xù)走勢產(chǎn)生了較大分歧，悲觀者認(rèn)為大盤將進(jìn)入到新一輪的中級調(diào)整行情，更有甚者，牛市結(jié)束論的觀點(diǎn)也有所浮出。但樂觀者則認(rèn)為“洗洗更健康”，畢竟人民幣升值趨勢強(qiáng)勁，本周人民幣匯率突破7.50的整理平臺，已達(dá)到7.481這一匯改以來的新高。而人民幣升值一直是A股市場的牛市基礎(chǔ)，因此人民幣升值趨勢的提速使得A股市場的牛市基礎(chǔ)更為扎實(shí)。故樂觀者認(rèn)為只要人民幣匯率不斷創(chuàng)出新高，那么大盤再度創(chuàng)出新高只是時間問題。

　　對此筆者認(rèn)為，就短期走勢來說，人民幣升值的確可以化解短期憂慮，畢竟人民幣升值將帶來更多的熱錢涌入，會迅速改變目前A股市場資金面因QDII規(guī)模拓展以及中國石油發(fā)行而帶來的資金面壓力。與此同時，人民幣升值也會帶來地產(chǎn)、銀行、航空等人民幣資產(chǎn)股的強(qiáng)勁走高，本周四港股地產(chǎn)指數(shù)飆升7%以及本周五A股市場的銀行股、地產(chǎn)股聯(lián)袂走高就是最好的說明，因此這將給A股市場注入源源不斷的做多動能。看來，匯率新高的確可以給A股市場的短期走勢注入新的活力，因此只要下周人民幣升值趨勢保持，那么上證指數(shù)再度出現(xiàn)彈升也在情理之中。

　　低吸三類品種

　　短線來說，由于人民幣升值帶來金融股、地產(chǎn)股的做多動能，股指仍有進(jìn)一步彈升的趨勢，在操作中仍可謹(jǐn)慎樂觀，主要可關(guān)注三大板塊。

　　一是人民幣資產(chǎn)股，包括航空運(yùn)輸、地產(chǎn)以及銀行股，其中航空運(yùn)輸股雖然受累于高油價，但由于人民幣升值的匯兌收益以及可以通過燃油附加稅等方式轉(zhuǎn)嫁，航空運(yùn)輸股的未來仍可關(guān)注。海南航空、中國國航、上海航空，還有地產(chǎn)股中的棲霞建設(shè)、保利地產(chǎn)、萬科等品種可跟蹤。

　　二是高油價概念股，主要是因?yàn)楦哂蛢r固然對相關(guān)化工行業(yè)的利潤產(chǎn)生重新分置的動能，但在利潤重新分置過程中，往往也會產(chǎn)生投資機(jī)會，比如說油價的高企將使得整個化工品種的成本提升，從而倒逼產(chǎn)品價格上漲，這對于煤化工產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)個股將充分享受主導(dǎo)產(chǎn)品價格上漲的樂趣，英力特、中泰化學(xué)、新疆天業(yè)、皖維高新、山西三維等品種可以低吸持有。

　　三是低估值且未來業(yè)績繼續(xù)向好趨勢明顯的個股。較為典型的有巨輪股份、太極集團(tuán)等品種，巨輪股份的優(yōu)勢在于產(chǎn)能的釋放以及目前輪胎制品業(yè)務(wù)的高景氣，而太極集團(tuán)則是因?yàn)楣镜幕久孑^佳，主導(dǎo)產(chǎn)品銷售放量，前景樂觀。