摩根士丹利亞洲主席史蒂芬·羅奇日前發表講話指出，鑒于美國中產階級當前面臨壓力的根源在于國內儲蓄嚴重不足，美國國會叫囂對中國匯市施壓的做法是荒謬的。即便通過匯率途徑可以消除美中之間的貿易逆差，但不過是將其轉移到其他成本更高的國家，最終的效果相當于給美國人加稅，從而令中產階級的處境雪上加霜。

　　根源在于美儲蓄不足

　　在這份為前不久美國彼得森國際經濟研究所主辦的“中國匯率政策”研討會準備的發言稿中，身為大摩前首席經濟學家的羅奇坦言：中國已成了困擾美國中產階級所有問題的“最熱門的替罪羊”。這也是美國政界過去一貫的做法，好比上世紀80年代之于日本和3年前之于印度。

　　盡管國會推動針對中國的貿易報復“總是明顯帶有某種程度的虛張聲勢”，但羅奇也不無憂慮地指出，“這一次威脅似乎很嚴重，而且讓人感到不安”，因為國會中已出臺了10多項針對中國的貿易法案。

　　羅奇分析說，圍繞中國匯率問題的爭論起源于對美國中產階級逐漸失去經濟上的安全感的擔憂，比如工資滯漲。按照最近幾年對美國生產率增長的貢獻來衡量，美國工人沒有拿到合理的報酬，因而代表這部分選民的議員便想當然地臆測：創紀錄的對外貿易逆差是影響工人工資增產的“罪魁禍首”，并向對美逆差最多的中國施壓。

　　但羅奇強調指出，美國貿易赤字的根本原因不在中國，而是美國國內儲蓄嚴重不足，“這一點非常清楚。”他說。羅奇分析說，美國的凈國民儲蓄率——個人、企業和政府部門經匯率因素調整的合計儲蓄——在截至2006年的5年內平均僅為國民收入的1.5%。這是美國現代史上最低的5年期國民儲蓄率，也是世界歷史上最低的儲蓄率。

　　“在國內儲蓄不足的情況下，美國必須引入過剩儲蓄以實現增長，即保持龐大的經常項目赤字和貿易赤字，以吸引這些資本。”羅奇說，“這恐怕才是根本的事實。”

　　羅奇指出，美國如果想要解決貿易赤字并緩解中產階級工人承受的壓力，就必須解決自身持續性的儲蓄不足問題。

　　華盛頓才是始作俑者

　　羅奇進一步指出，造成美國儲蓄不足現狀的“始作俑者”在華盛頓自身，“因為華盛頓傾向于預算赤字、鼓勵消費和得到美聯儲支持的資產化儲蓄思維定式”。

　　然而，華盛頓的政客們卻“根本不會進行深刻反思并承擔此類問題的責任”，而只是一味地尋找替罪羊和轉移視線，因為這樣“要容易得多”。羅奇表示，中國只是一大串目標中的最新目標，20年前，日本也遇到了類似的情況，而幾年前印度也被視為美國就業機會外流的新威脅。

　　責難中國也反映出美國政界所面臨的一個更深層的問題，羅奇分析說，即“不愿意承擔起進行教育改革和投資于人力資本的重任”，而后者恰恰是美國工人在新競爭形勢下生存所必需的。“華盛頓沒有為承受重壓的工人投資，而是想當然地認為可以保護國內工人不受發展中國家低成本勞動力的挑戰。”

　　羅奇表示，像現在這樣因自身在儲蓄和人力資本方面的不足而指責他人，美國經濟很可能會喪失其最特殊的競爭優勢：不屈不撓的精神。相反，國會卻一再推卸糾正美國儲蓄政策的責任，一步步“滑向保護主義的深淵”。

　　在指責美國部分國會議員盲目施壓中國的同時，羅奇也委婉地對華爾街的一些經濟專家附和國會的做法提出了批評。在提到國內儲蓄不足才是美國貿易赤字居高不下的根本原因時，羅奇說：“我對在美國從事宏觀經濟研究的絕大多數同行很不滿意，他們在與我一起作為專家證人就這些關鍵問題在國會作證時對這至關重要的一點輕描淡寫。”

　　中國更應得到贊許

　　在羅奇看來，美國國會試圖通過匯率途徑解決所有國內問題的想法是荒謬的。他表示，在交叉匯率上施加壓力，不過是發出一個相對的價格信號，把赤字轉移到其他地方，譬如轉到成本更高的生產國。“這就好比把泰坦尼克號游輪甲板上的座椅重新擺放一遍。”羅奇說，其最終作用相當于對美國中產階級(這一切問題的受害者)加稅。

　　對于中國，羅奇認為，“中國是活生生的經濟發展奇跡”，世界上還從未出現過像過去15年中國經濟變革這樣的情況，而這是基于中國堅定地致力于以市場為基礎的改革。這一點，“是作為資本主義堡壘的華盛頓應當贊許而不是批評的地方”，羅奇說。而且，中國正在持續興起的私營部門，也是一大優勢。

　　當然，與任何經濟體一樣，中國也有自己的問題和風險，羅奇說，比如結構性不平衡、環境問題和收入差距等，但中國政府一直在關注和研究這些問題。羅奇注意到，匯率政策也一直是中國決策層關心的議題，但中國還有“許多其他的重要事情要做”。

　　羅奇認為，與美國在其儲蓄問題和多邊貿易赤字問題上的不妥協態度相比，中國則在緩解緊張關系方面取得了很大的進展，這一點對美國政界來說頗具諷刺意味。中國一直在穩步推進金融體系市場化，同時也在加大力度推動增長模式向內需驅動轉型。

　　羅奇進一步指出，考慮到金融體系仍欠發達的因素，中國在改革的時機上會認真權衡，即便其節奏可能不符合美國政界的要求，也并不需要美國來“指手畫腳”。

　　“歸根到底，全球化不過是一種信任——相信經濟合作伙伴可以根據大家的共同利益行事，從而使世界變得更美好和更繁榮。”羅奇最后總結說，“但我擔心，責難中國的美國國會非常危險地忽略了這個神圣的目標。”